Repudio de la deuda pública. Cuando una persona quiebra, puede pagar un centavo por dólar, pero cuando una nación quiebra, infla su moneda y paga en un centavo. Eso es aproximadamente lo que hicieron Estados Unidos y muchos estados en la década de 1780. Para evitar una repetición, la Constitución de los Estados Unidos permite que solo el Congreso acuñe dinero.
Sin embargo, la Constitución no dice nada sobre la emisión de pagarés de curso legal. Este silencio desanimó a Estados Unidos de imprimir papel moneda hasta que las exigencias de la Guerra Civil produjeron los primeros billetes estadounidenses. Esta moneda, denominada billetes verdes, era de curso legal para casi todos los pagos, pero se depreció rápidamente.
Así, una serie de impugnaciones conocidas como Casos de Licitación Legal cuestionaron la constitucionalidad de la Ley de Licitación Legal. No obstante, la Corte Suprema finalmente confirmó el derecho del Congreso a emitir billetes del Tesoro de curso legal. Una excepción importante a la nueva regla general fue que la Ley de Licitación Legal no se aplicaba si una "cláusula de oro" explícita en un contrato requería que un prestatario pagara la deuda en monedas de oro y plata, por lo que muchos acuerdos incluían tal estipulación.
El 19 de abril de 1933, el gobierno abandonó el patrón de la moneda de oro. El 5 de junio, el presidente Franklin D. Roosevelt firmó una resolución conjunta del Congreso declarando inoperantes todos los contratos de oro específicos. Esto era necesario si Estados Unidos iba a devaluar, y la devaluación era un instrumento importante de la política de alza de precios de la administración. El 31 de enero de 1934, el gobierno ordenó un nuevo dólar de oro por valor de 1.69 veces menos que el anterior.
Cuatro casos de cláusula de oro se presentaron ante la Corte Suprema cuestionando la constitucionalidad de la resolución del 5 de junio de 1933 y reclamando a los acreedores, sobre la base de la cláusula de oro, 1.69 dólares por cada dólar adeudado. Las decisiones fueron de vital importancia porque afectaron alrededor de $ 100 mil millones de deuda con la cláusula de oro. El 18 de febrero de 1935, la Corte Suprema declaró inconstitucional la resolución del 5 de junio porque, aunque el Congreso inicialmente podía negociar condiciones específicas para el pago de la deuda, no podía modificarlas posteriormente. Por otro lado, la Corte Suprema se negó a otorgar daños porque el demandante no había perdido ningún poder adquisitivo.
La teoría del poder adquisitivo estaba rompiendo precedentes. Según la Constitución, "valor" antes significaba peso de oro, no poder adquisitivo. Esta decisión abrió el camino a demandas contra el gobierno tan pronto como alguien pudiera demostrar pérdida de poder adquisitivo debido a la inflación. Entonces, el 27 de agosto de 1935, el presidente firmó una resolución conjunta del Congreso cerrando el Tribunal de Reclamaciones a tales demandas pero otorgando a los tenedores de bonos el privilegio temporal de recibir el pago en efectivo por el valor nominal de los bonos más los intereses devengados. Esta medida eliminó la confusión financiera que habría resultado del éxito de tales demandas, pero según muchos críticos, comprometió el honor nacional.
En la medida en que una nación permite que su moneda se deprecie y pague sus préstamos en esa moneda, también está repudiando parte de su deuda pública, incluso si no lo hace tan abiertamente como lo hizo Estados Unidos en 1933-1934. Desde marzo de 1933, las personas no tienen derecho a exigir monedas de oro por dólares de papel, y el 15 de agosto de 1971, el presidente Richard M. Nixon informó a los bancos centrales y tesorerías extranjeras que también habían perdido ese derecho. El dólar estadounidense ha seguido depreciándose con el tiempo.
Bibliografía
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Donald l.Kemmerer/ae