La agencia del Comité de Propiedad del Estado encargada de recibir y supervisar la privatización de empresas estatales designadas para la privatización comenzó a operar en octubre de 1992 (bajo Anatoly Chubais) en lo que se convirtió en una venta a gran escala de empresas estatales. La primera etapa fue la privatización de los vales. Se enviaron vales a todos los hombres, mujeres y niños de Rusia. Estos cheques de cupón podrían usarse para comprar acciones en lo que anteriormente eran empresas estatales. O podrían invertirse en fondos mutuos administrados o venderse en el mercado secundario.
Las empresas que iban a privatizarse se transfirieron al Fondo de la Propiedad Federal. La etapa inicial de privatización excluyó las empresas de importancia nacional, como las de generación de petróleo y electricidad y las de importancia militar o estratégica. Posteriormente, en 1994-1995, se transfirieron empresas no militares a gran escala y muchas se subastaron en el marco de lo que se denominó el programa de "préstamos por acciones". Cuando las empresas se transfirieron al Fondo de la Propiedad Federal, debían convertirse en sociedades anónimas abiertas antes de la privatización. El Fondo de la Propiedad Federal debía supervisar esta transformación y supervisar el proceso de privatización.
Al final, el Fondo de Propiedad Federal participó en el programa de privatización más grande de la historia económica, uno que estuvo repleto de ventajas internas, corrupción, soborno y escandalosos pagos insuficientes por parte de los propietarios finales. La privatización también fue incompleta porque el gobierno mantuvo una propiedad mayoritaria o "acciones de oro" que permitían un veto sobre las decisiones de gestión.