Sistema de leyes. Un profeta de una economía moderna basada en el crédito, que operaba libre de vínculos con la moneda de metal, John Law (1671-1729) nació en una familia comercial en Edimburgo, Escocia. Después de una estadía desenfrenada en Londres, donde escapó por poco de la soga del verdugo, Law tuvo éxito en Europa como jugador profesional, gracias a su comprensión de la teoría de la probabilidad. También estudió economía y argumentó en tratados eruditos que los instrumentos de papel deberían reemplazar el oro y la plata como dinero. Solo una economía libre para expandir su moneda e impulsada por el crédito podría desarrollarse significativamente. En París se hizo amigo de Philippe, duque de Orleans (1674-1723), él mismo un jugador y sobrino del rey Luis XIV (gobernó entre 1643 y 1715). Cuando Philippe se convirtió en regente de Francia, recurrió a Law en busca de ayuda con los efectos financieros de veintiséis años de guerra, un tesoro vacío y una enorme deuda estatal.
Law percibió que estos problemas podrían resolverse en asociación entre sí. Planeaba convertir la deuda en acciones o acciones y convertir las acciones en papel moneda, desmonetizando las monedas de oro y plata al mismo tiempo que expandía el crédito. En su opinión, una economía así orientada al crecimiento se libraría de la deuda.
Entre 1716 y 1719, creó el primer banco nacional de Francia, el Royal Bank, y un poderoso conglomerado, la Compañía del Oeste, o Compañía de Mississippi, fusionándolos en 1720. El primero, con sede en París, estableció sucursales en todo el reino, tomando en ingresos fiscales como depósitos y emisión de billetes negociables. Este último vendió acciones, también negociables. Controlaba los ingresos fiscales, la casa de la moneda real y el comercio con África, Asia y América. Asumió la deuda estatal, convirtiendo a los acreedores en accionistas y los pasivos en activos. Para alentar al público a comprar acciones de la empresa, algunas de las cuales pagaron dividendos del 12 por ciento, Law bajó las tasas de interés al 2 por ciento, desde el 5.55 por ciento, un golpe para las anualidades fijas. Estos elementos, junto con fuertes restricciones sobre el uso monetario del oro y la plata, se convirtieron en su sistema.
Tras las vacilaciones iniciales, el público inversor reaccionó favorablemente. En enero de 1720, una parte de las acciones de la empresa, que había subido mucho desde su precio inicial de 550 libras, alcanzó un máximo de 10,100 libras, un verdadero boom bursátil. Los compradores eufóricos, envalentonados por el crédito fácil, anticiparon un precio de las acciones de 20,500. Algunos de ellos se convirtieron, aunque sólo sea brevemente, en "millonarios", una palabra acuñada en ese momento. El sistema adoptó los aspectos de un milagro en toda Europa. Pero cuando Law, al considerar que las acciones estaban sobrevaloradas, actuó para reducir su precio, los inversores se volvieron furiosos contra él y el valor de las acciones se desplomó, comprometiendo al banco y a la empresa. Un arrepentido John Law dejó Francia en diciembre de 1720 y murió en Venecia en 1729.
En medio de las ruinas del sistema, el estado emergió como un ganador neto, habiendo aliviado su carga de deuda: los trabajadores urbanos, víctimas de la inflación, fueron los principales perdedores. La experiencia puso a Francia en contra del papel moneda durante casi dos siglos y dio a los historiadores una mala opinión del sistema, hasta hace poco. En el siglo XX, sin embargo, la economía global se desarrolló de la manera orientada al crecimiento que Law anticipó, con respecto a una base crediticia, la importancia de la cantidad de dinero y su libertad por fin de la especie.